河南盛達資產(chǎn)評估有限公司
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1、首先在選購前給自己定好位！根據(jù)自己的經(jīng)濟能力來考慮買多少價格的，如果你想買600的東西，那你就在這個價格范圍內(nèi)多看幾件，挑選其中自己喜歡、種水好且沒有毛病的購買！如果你想買500的東西卻去看1000的話，等你轉(zhuǎn)回頭看500的就覺得差了，這樣的話會越看價格越高哦！最后買不到自己喜歡或者自身所能承受的啦！ 2、注重第一眼的感覺！雖然很多人不懂翡翠，但是人都有審美觀，能看到好的東西漂亮，差的東西不好看！如果你第一眼就覺得這個東西很不錯的話，價格也能承受，沒有太大的毛病那就值得購買了！有句俗話：瓜里挑瓜，眼睛挑花！ 3、不要太糾結一些細節(jié)！ 既然你要買A貨翡翠的話，就避免不了一些小毛?。”热绾邳c，臟啊，細小的裂紋！只要不影響佩帶效果和價值就行！畢竟不是處理過的這些再所難免，沒有毛病的東西太少了！希望走出這樣一個消費誤區(qū)——東西要便宜，種水色都要好，還不能有毛病，這樣的話你要么就買極品，要不然就去買B貨！ 4、要多注意雕花的地方，俗話說：無綹不成花！雕刻除了美觀的作用另一個就是掩蓋缺陷！ 5、不要一味的只相信所謂的鑒定證書，現(xiàn)在紙幣都可以造假還有什么不能的呢！ 6、注意包過的翡翠，包貴重金屬固然能提高檔次，同時也能掩蓋缺點！ 7、玉石中貔貅無公母之分得，貔貅是中國神話中的一種吉祥招財獸！有公母之分，公名貔，母名貅！但是在玉石中貔貅就沒有公母之分！首先做貔貅的材料大都是用做手鐲的中心部份，一分為二對雕兩個，這樣比較省料，而且雕出的東西是對稱的！有些賣家為達到銷售目的所說的貔貅是一對，要就一起買，純粹是他們編造出來的謊言！
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鬼話一：黃金有價玉無價。這句話雖說是一句古話，但也要放在特定的環(huán)境中理解。這里所說“無價”并非是無價之寶的無價，而是無法精確的根據(jù)價值來判定其價格的意思。因為，翡翠玉石具有其獨特的文化價值、情感價值和工藝價值，這些都是無法用準確的價格來判定的。同時，無價也不是說漫天要價。因為在業(yè)內(nèi)人看來，每一件翡翠玉石制品，都是有一個合理的價格區(qū)間的。 翡翠的價格是由“種、水、色、體、工”以及個人的喜好來決定的。據(jù)統(tǒng)計，全世界每天產(chǎn)生上10億的翡翠交易。而在這背后一定是有具體的交易量化數(shù)據(jù)的，所以，“高手在民間、價格在市場”，黃金有價翡翠也是有價的，千萬不要被這句話的表面意思所蒙蔽。 鬼話二 我這翡翠都是年代久遠的 在很多人的觀念中，凡是帶有“古”、“老”等字眼的物件都是好的。在玉石市場中確實是有這樣的例子，比如“高古玉”、“老蜜蠟”等，這些的玉件的價值往往都要高于新品。但是這一說法并不適用于翡翠。 眾所周知，翡翠是在清朝時才逐漸被大家接受并開始盛行的。由于當時翡翠的原料不多，并且人們對翡翠的鑒別能力很差，根本不知道真假和好壞。所以，越老的翡翠不一定就越好。除非是有證可考的皇家藏品，如慈禧的翡翠白菜、乾隆的翡翠扳指等，但這些真心不是一般人能買的起的。 鬼話三 你看我這翡翠的雕工多復雜 很多商家在售賣翡翠物件的時候，都會用翡翠的雕工來當幌子。不可否認，好的雕工確實能提升翡翠的價值，并且這也是我國的一項傳統(tǒng)工藝。但是這并不意味著，雕刻越復雜的翡翠就是越好的。其實，一般只有帶有瑕疵（主要是裂紋）的翡翠，才會用非常復雜的雕刻來掩蓋瑕疵。而真正高品質(zhì)的翡翠，往往被做成很簡單的手鐲或戒面，而不加雕刻。目的，就是為了凸顯翡翠的自然美。 鬼話四 翡翠的綠色要越均勻越好 翡翠以綠為貴，這一點都沒錯，但并不是綠色越均勻就越好。為什么這么說呢？因為翡翠是由以硬玉為主，由無數(shù)顆粒狀礦物集合而成的。因此它的綠色是局部分布的，并且綠色和非綠色之間也會有界限。仔細觀察，翡翠的綠色通常是從一點或一線，逐漸向外擴散開來的。 所以，我們在市場上看到的那些通體翠綠、顏色鮮艷并且分布均勻的翡翠，很多都是經(jīng)過人工處理的假貨。真正滿綠的翡翠極為罕見，且價格昂貴。 鬼話五 我這是翡翠A貨當然值錢 相信很多人都聽說過翡翠有A、B、C貨之分，寶姐在之前的文章中也有介紹，在此就不多贅述了。但是，這也使很多人產(chǎn)生了誤解。他們會簡單的以為只要是A貨翡翠，就一定比B貨翡翠值錢，其實這是錯誤的。 A貨只能證明這件翡翠，是沒有經(jīng)過人工處理的、天然的。但是與這件翡翠的等級和價格，并沒有直接關系。翡翠的價值不僅在其是不是A貨，還要看其品相，因為只有品相高的A貨翡翠才是值錢的。毫不客氣的說，一件無種無水（商場抽獎送的那種）的A貨翡翠，還不如一件好的B貨翡翠。 鬼話六 天然翡翠是不會變色的 在我們的印象中，天然的翡翠是不會變色的，而只有那些經(jīng)過染色處理的B貨或C貨才會變色。其實，這也是我們對翡翠的一個認識誤區(qū)。如今，造假的手段日益精進，一些染色翡翠可保持顏色長達10-20年之久。而一些A貨的紅翡（紅色翡翠）或黃翡，反而有可能在較短的時間里變色。 你知道嗎？紅翡的顏色并不是翡翠礦物晶體自身的顏色，而是外來含鐵礦物元素入侵翡翠內(nèi)部形成的，它屬于翡翠的次生色。所以，其紅色通常位于翡翠的表皮，或表皮以下較淺的位置。一旦我們保養(yǎng)不善，就很容易導致紅色的變化。 翡翠市場可謂“龍蛇混雜”，沒有過硬的本領，千萬不要隨意“下水”。一定要多學習、多溝通，切記一點“多看少買”！
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1、鍍膜翡翠。大家都知道綠色的翡翠戒面顏色越正越均勻價錢就會越高，一些劣質(zhì)商販為了錢動了歪腦筋，他們在翡翠表面鍍上一層很薄的綠膜，使翡翠的顏色更正、更均勻。 這樣的處置大部分呈現(xiàn)在如今戒面上！認真觀察可以發(fā)現(xiàn)翡翠表面會有細小的皺折和裂紋，不過手法高明的肉眼也不好辨認，需借助放大鏡或顯微鏡，也可以用小刀在翡翠表面刮一下看看。 2、強酸洗底注膠（俗稱B貨） 根據(jù)用途選擇種水差有黑點，臟，顆粒粗但是色比較好的翡翠中下等料浸泡于強鹽酸，硫酸或氫氟酸中依照效果中止不定時間的浸泡！由于酸的浸泡翡翠中比較薄弱的中央先遭到腐蝕，溶解，逐漸擴展，腐蝕的同時帶走翡翠中的雜質(zhì)！使翡翠發(fā)作凈化，構成翡翠結構渙散！這樣便于下一步的注膠！洗底之后把原料放入真空裝置抽走殘液注入一些透明的聚合物！ 經(jīng)過洗底的翡翠大大改善了透明度，這樣的膠水常常和翡翠的底色有明顯區(qū)別，長時間佩帶膠老化后會產(chǎn)生裂紋影響佩帶效果。 3、強酸洗底注色（俗稱B C貨） 選擇種水較好的無色翡翠經(jīng)過酸的短時間浸泡注入有機染料！這樣的翡翠由于種水較好，也有一定的顏色價錢是其沒有注色前的幾倍以致幾十倍！由于浸泡時間較短常常其顏色浮于表面，普通呈蛛網(wǎng)狀！色看起來就象土地干裂后的樣子或者象把墨水滴到清水中的覺得！普通比較好判別！ 4、物理轟擊改色 應用一些物理發(fā)光設備轟擊翡翠改動其粒子結構使原本顏色淺的翡翠顏色愈加亮麗，鮮艷！但是這樣處置的翡翠顏色比較夸張。 5、墊底翡翠 普通呈如今戒指，包金的掛件上！就是把綠色的薄膜張貼掛件后面再在后面包貴重金屬掩飾！這種翡翠看起來顏色呆板，無生氣！ 6、夾層翡翠 上下面用普通材料中間墊以顏色較好的翡翠來進步層次。 7、拋光粉染色 我們都知道，市面上很多造假的翡翠都是用拋光粉染色這一詐騙手法來欺騙大家，就像很多證書顯現(xiàn)A貨，但備注欄里面的說明：“樣本表面可見紫色拋光粉”。一些無良的商家，用紫色拋光粉給幾十塊的次貨翡翠染色，紫色綠色拋光粉較為常見。
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2022年8月19日，證監(jiān)會發(fā)布《2021年度證券資產(chǎn)評估市場分析報告》。報告指出，我國證券資產(chǎn)評估機構家數(shù)、從業(yè)資產(chǎn)評估師人數(shù)以及證券資產(chǎn)評估業(yè)務收入整體上均呈上升趨勢。此外，從評估方法的應用看，市場法的應用比例呈一定上升趨勢。基于此，本文對2013年至2021年重大并購重組中市場法的相關數(shù)據(jù)進行整理，并以近年來上交所公布的25宗市場法評估說明作為案例進行細致分析，以期為資產(chǎn)評估方法選擇和應用提供參考和借鑒。 （注：2013年至2019年，證券資產(chǎn)評估分析報告中將其稱為“從事證券服務業(yè)務的資產(chǎn)評估機構”，簡稱為“證券評估機構”。2020年《證券法》將證券評估機構由行政審批調(diào)整為備案管理，稱為“證券評估機構”。本文將二者統(tǒng)一稱為“證券評估機構”。） 一、重大并購重組中評估方法選擇 2013年至2021年，重大并購重組評估過程中評估方法選擇情況統(tǒng)計如表1所示。分析表1的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)以下幾點： （1）選擇兩種以上的評估方法進行評估的交易案例所占比例略有波動。2013年至2018年選擇兩種以上的評估方法進行評估的交易案例占比呈下降趨勢，2019年與2020年選擇兩種以上評估方法的交易案例占比有所上升。2021年，共有109宗交易案例選擇兩種以上的評估方法進行評估，占比為77.9%，低于上年的88.7%。 （2）資產(chǎn)基礎法和收益法的組合仍是重大并購重組中最常用的評估方法。2013年至2019年收益法與資產(chǎn)基礎法的組合占比呈下降趨勢，2020年收益法與資產(chǎn)基礎法的組合占比有所上升。2021年，選取資產(chǎn)基礎法和收益法的組合占比為65.0%，相比上年下降明顯。但從歷年數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)基礎法和收益法的組合仍是重大并購重組價值評估方法的主流選擇。 （3）收益法和市場法的組合以及資產(chǎn)基礎法和市場法的組合占比整體呈現(xiàn)上升趨勢。2013年至2019年收益法和市場法的組合以及資產(chǎn)基礎法和市場法的組合占比整體呈現(xiàn)上升趨勢，2020年二者的占比有明顯下降。2021年，選取收益法和市場法的組合占比為8.6%，選擇資產(chǎn)基礎法和市場法的組合占比為4.3%，二者再次呈現(xiàn)呈上升趨勢。 （4）三種評估方法各自的使用趨勢有所不同。資產(chǎn)基礎法、收益法的占比仍然占據(jù)主流，市場法的占比相對較低，但呈現(xiàn)上升趨勢。2021年有111宗交易案例使用資產(chǎn)基礎法，占比為44.58%，與上年相比呈下降趨勢；119宗交易案例使用收益法，占比為47.79%，較上年有所上升；19宗交易案例使用市場法，占比呈上升趨勢，為7.63%。 表1? ?重大并購重組評估過程中評估方法組合情況統(tǒng)計 數(shù)據(jù)來源：《證券資產(chǎn)評估市場分析報告》（2013年至2021年） 注：2014年、2015年各有1例同時采取三種評估方法，其他年度皆無此情況，表內(nèi)不統(tǒng)計。 2013年至2021年，重大并購重組過程中評估結論所選擇的評估方法統(tǒng)計如表2所示。 表2? ?重大并購重組最終評估結論選擇的評估方法統(tǒng)計 數(shù)據(jù)來源：《證券資產(chǎn)評估市場分析報告》（2013年至2021年） 從最終評估結論所采用的評估方法看，2013年至2021年，重大并購重組項目的評估結論選擇收益法的比例為59.59%，資產(chǎn)基礎法所占的比例為36.16%，市場法所占的比例為4.25%。其中，2021年90宗交易案例采用收益法結果作為評估結論，占比為63.83%，高于上年的50.31%，說明收益法仍然是重大并購重組項目中確定評估結論的主要評估方法；共有38宗交易案例采用資產(chǎn)基礎法結果作為評估結論，占比為26.95%，較上年的47.20%出現(xiàn)明顯下降趨勢；共有13宗交易案例采用市場法作為評估結論，占比為9.22%，相比上年的2.46%呈現(xiàn)明顯上升趨勢。結合歷史年度評估結論的選擇情況來看，市場法的占比整體亦呈現(xiàn)增長趨勢，環(huán)比增長率為23.18%。相比較而言，資產(chǎn)基礎法的占比情況整體呈現(xiàn)下降趨勢，收益法的占比情況則基本保持持平，比例基本保持在60%左右。 在此基礎之上，我們測算了以市場法評估結果作為最終評估結論的選用比例（如圖1所示）。可以發(fā)現(xiàn)，2013年至2021年選用了市場法進行資產(chǎn)評估的交易案例中，最終以市場法評估結果作為評估結論的比例（下文簡稱“結論選用比”）呈現(xiàn)明顯上升趨勢。特別是2021年，共有19宗交易案例選用了市場法進行評估，最終有13宗選擇市場法評估結果作為最終的評估結論。其結論選用比達到了68.42%，較上年增長了47.37%，創(chuàng)造了歷史新高。這說明隨著我國資本市場信息披露的規(guī)范性和透明度的提高，市場可獲取的評估數(shù)據(jù)和可比交易案例增加，為證券評估機構和資產(chǎn)評估師采用市場法評估提供了便利條件，且市場法評估結果也更多地被證券評估機構與交易雙方所認可和采納。 圖1 市場法選擇情況及其評估結論選用比例情況 數(shù)據(jù)來源：《證券資產(chǎn)評估市場分析報告》（2013年至2021年） 二、市場法在并購重組中的應用——以上交所公布25個評估說明為例 為進一步分析市場法在上市公司并購重組過程中的使用情況及其具體參數(shù)選擇情況，我們統(tǒng)計了2013年至2022年（截至11月10日）上交所公布的資產(chǎn)評估說明，其中共有25宗交易案例采用了市場法進行評估（如表3所示）。分析其價值比率的選擇，其中有9宗案例采用了市凈率（PB），7宗采用了企業(yè)價值倍數(shù)（EV/EBITDA），7宗采用了市盈率（PE），以上三種是市場法中被廣泛應用的價值比率。相比而言，市銷率（PS）僅有2宗交易案例采用，且從未被單獨采用，其應用比例相對較低。此外，除礦業(yè)類企業(yè)采用資源儲量倍數(shù)之外，市盈增長比率（PEG）和多元線性回歸模型（Multiple Regression Analysis）也被評估公司采用，這表明評估公司在價值比率的選擇上逐漸呈現(xiàn)多元化趨勢。 從交易案例價值比率的修正方法來看，16宗選擇了權益類價值比率（市盈率、市銷率、市凈率、市盈增長比率），6宗選擇了企業(yè)整體價值比率（企業(yè)價值倍數(shù)），1宗同時選擇了資源儲量倍數(shù)和企業(yè)價值倍數(shù)，1宗選擇了資源儲量倍數(shù)，還有1宗采用多元線性回歸的方式構建價值比率。選擇權益類口徑價值比率的交易案例全部采用了綜合比率修正法，其二級指標包括企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營模式、生命周期、業(yè)務結構，以及企業(yè)的盈利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力、成長能力。其中1宗交易案例在采用綜合比率修正法常用指標的基礎上，增加了業(yè)務創(chuàng)新指標對價值比率進行修正。采用企業(yè)整體價值比率的交易案例中，僅1宗采用了綜合比率修正法，5宗采取了風險因素修正法，其二級指標包括風險因素和預期增長率。此外，2宗采用了資源儲量倍數(shù)以及1宗多元線性回歸的交易案例均未對價值比率進行修正。 表3 上交所采用市場法資產(chǎn)評估說明情況統(tǒng)計——價值比率 數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所 注：并購重組案例中未單獨發(fā)布公告或未在公告標題中標注“資產(chǎn)評估說明”的情況不在本文的統(tǒng)計范圍之內(nèi)。 三、市場法評估結論應用及其差異分析 本文進一步針對25宗交易案例的評估結論進行分析，共計4宗交易案例采用市場法的評估結果作為最終評估結論，21宗采用收益法作為最終評估結論（如表4所示）。對市場法增值率進行細致分析發(fā)現(xiàn)，僅有1宗案例的市場法增值率為負數(shù)，增值率最高值達到2808.58%，剔除異常值之后市場法平均增值率為172.27%，說明采用市場法評估時存在普遍的增值現(xiàn)象。從市場法與其他評估方法評估值差異率角度分析，差異率最大值為68.45%，最小值為0.05%。值得關注的是，近年來市場法與其他評估方法的差異率呈縮小趨勢，且以市場法評估結果作為最終評估結論的交易案例也主要出現(xiàn)在近兩年。這一現(xiàn)象進一步說明了市場法正更多地被證券評估機構與交易雙方所認可和采納。 表4 上交所采用市場法資產(chǎn)評估說明情況統(tǒng)計——評估值 數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所 四、結論 并購是資本市場永恒的主題。根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)，自2017年以來，國內(nèi)并購事件保持持續(xù)上升趨勢，年均復合增長率達20.57%。即便是2020年至2022年期間，受新冠疫情影響，我國上市公司并購事件增幅放緩，但是整體看仍呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。并購重組交易的核心是對并購對象進行價值評估并確定交易價格，目標公司價值評估的準確與否很大程度上決定了交易是否能夠完成。而在目標公司價值評估中，評估方法的選用更是重中之重，是目標公司價值評估的關鍵所在。 隨著我國資本市場信息披露的規(guī)范性和透明度的提高，市場法的應用比例以及對并購重組交易定價的影響正在日益提升。但也應意識到，在市場化并購過程中，市場法的應用比例仍有進一步提升的空間。未來仍需要對市場法進行理論研究，包括對現(xiàn)有市場法價值比率與修正體系等參數(shù)的完善，以及新興產(chǎn)業(yè)所適用的市場法理論的探討，同時也需要加強資產(chǎn)評估實務操作過程中市場法模型和參數(shù)選擇應用的嘗試和探索。 來源： 首經(jīng)貿(mào)資產(chǎn)評估研究院
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