機器設備評估丨用價格指數(shù)法評估進口機器設備的幾點思考

價格指數(shù)法則成為評估確定進口機器設備重置價的一種特殊的替代方法。 用價格指數(shù)法評估進口機器設備，需要考慮其適用性，并對采用價格指數(shù)法評估進口機器設備時可能影響評估結果的各參數(shù)進行分析，判斷和調(diào)整。不論采用何種評估方法（即包括價格指數(shù)法在內(nèi)的各種評估方法），最終所得到的評估結論必定趨向于公允價值，并且能經(jīng)得起最終市場成交結果的檢驗。 機器設備評估主要有三種評估方法：市場法、成本法和收益法。在評估實務中，采用重置成本法是機器設備評估中運用較為普遍的一種技術方法，重置成本法評估機器設備的關鍵在于確定機器設備重置價。國產(chǎn)機器設備的詢價來源相對較多，而對于進口機器設備如果購置時間距評估基準日較遠，市場目前無銷售或者難以找到具有可比性的參照物，采用直接詢價往往比較困難，因此，價格指數(shù)法則成為評估確定進口機器設備重置價的一種特殊的替代方法。 在運用價格指數(shù)法評估進口機器設備時，我們首先要理解價格指數(shù)法的定義，并對價格指數(shù)法進行適用性分析；其次對采用價格指數(shù)法評估進口機器設備時對可能影響評估結果的各因素進行充分分析、客觀判斷，并合理修正相關調(diào)整系數(shù)；最后，我們認為資產(chǎn)的公允價值在理論上是客觀存在的，不論采用何種評估方法（即包括價格指數(shù)法在內(nèi)的各種評估方法），最終所得到的評估結論必定趨向于公允價值，并且能經(jīng)得起最終市場成交結果的檢驗。 一、價格指數(shù)法的定義及適用性分析 價格指數(shù)法是通過在資產(chǎn)帳面原值或原始成本的基礎上，按照資產(chǎn)評估時的價格指數(shù)與資產(chǎn)購建時的價格指數(shù)的比率，即價格變動指數(shù)，將資產(chǎn)的帳面原值或原始成本調(diào)整為現(xiàn)實成本，進而估測資產(chǎn)重置價值的一種方法。 根據(jù)目前行業(yè)中現(xiàn)有的研究成果和個人理解，使用價格指數(shù)法一般需考慮以下因素： 1.委估資產(chǎn)在用續(xù)用，即委估資產(chǎn)將繼續(xù)使用； 2.市場上難以找到具有可比性的參照物，即無法運用市場比較法進行評估； 3.委估資產(chǎn)無法單獨測算其獲利能力，即無法運用收益法進行評估； 4.在評估基準日，委估機器設備已不再生產(chǎn)或不再有交易市場，即無現(xiàn)行價格可詢； 5.委估資產(chǎn)的現(xiàn)時重置成本數(shù)據(jù)無從獲取，即無法運用重置核算法進行測算重置成本； 6.委估資產(chǎn)在技術上和功能方面仍未被淘汰，在評估基準日，委估資產(chǎn)仍具有使用價值。 通過以上分析，我們可以認為采用價格指數(shù)法進行評估的進口機器設備，大多數(shù)是距離評估基準日較遠，無法采用其他評估方法進行評估的機器設備。采用價格指數(shù)法是特殊情況下的一種替代性評估方法。因此，個人認為，在選用其他評估方法更為合理的前提下，應當慎用價格指數(shù)法。 二、進口機器設備歷史成本的公允性分析及價格指數(shù)的選擇 運用價格指數(shù)法進行評估的進口機器設備的進口時點一般距離評估基準日較遠，很多早期的進口機器設備多為二手機器設備，甚至多手機器設備，進口機器設備的原始價格難以獲取，企業(yè)入賬價值可能已經(jīng)是二手乃至多手機器設備的價格；由于國與國之間技術壁壘和生產(chǎn)力水平的巨大差異或者政治原因等因素的影響，特別是我國早期的經(jīng)濟技術水平低，國際地位不高，當時的進口機器設備取得的價格遠遠要高于正常的市場價格；機器設備在購置和使用維護過程中，賬面價值可能已經(jīng)進行了后續(xù)調(diào)整，當前的賬面價值可能已經(jīng)不能反映真實的歷史成本。 因此，運用價格指數(shù)法評估進口機器設備時，首先要分析進口機器設備歷史成本的公允性，該成本應該是機器設備本體的成本，如果無法得到機器設備本體的歷史成本，則無法保證運用價格指數(shù)調(diào)整后得到的重置成本的合理性。 運用價格指數(shù)法評估機器設備的關鍵是恰當?shù)倪x取適宜的價格指數(shù)，價格指數(shù)的選取應當與委估資產(chǎn)相匹配。 一般情況我們采用的是某一類產(chǎn)品的分類價格指數(shù)，事實上，分類價格指數(shù)是一個平均數(shù)，單臺機器設備的價格指數(shù)和這類產(chǎn)品的分類價格指數(shù)之間可能存在一定的差異。這就需要根據(jù)具體情況進行合理分析、測算委估機器設備的價格指數(shù)與選取的分類價格指數(shù)之間的差異，并對該差異進行調(diào)整，以保證評估結果的準確性。 另外，當進口機器設備的賬面價值除包含機器設備本身的價值外，還包含運雜費、關稅、安裝費和基礎費等成本時，上述費用的價格指數(shù)同機器設備本身的價格指數(shù)往往是不一致的，應當分別計算，尤其是對運雜費、安裝費和基礎費所占比例很大的鍋爐、鍛壓機械等機器設備。對不同的成本費用進行單獨計算或采用相應的價格指數(shù)進行測算，得出的結果才能更加接近合理數(shù)值。 三、國內(nèi)同類設備價格指數(shù)和生產(chǎn)國價格指數(shù)的差異 運用價格指數(shù)法評估進口機器設備時一般存在兩種情況：一是利用國產(chǎn)同類（類似）設備價格指數(shù)（國內(nèi)同類設備價格指數(shù)）作為評估進口設備的價格指數(shù)；二是利用生產(chǎn)國價格指數(shù)作為評估進口設備的價格指數(shù)，再按照現(xiàn)時匯率進行調(diào)整。評估實務中，運用上述兩種價格指數(shù)得到的評估結果有時存在較大差異。我們需要分析其內(nèi)在原因并考慮調(diào)整參數(shù)。 隨著經(jīng)濟技術的發(fā)展，科學技術進步越來越快，機器設備的技術含量和技術水平是越來越高。如果將機器設備按照時點分為存量機器設備、正在生產(chǎn)的機器設備以及未來生產(chǎn)的機器設備，隨著科學技術進步速度的加快，存量機器設備本身固有的技術含量和技術水平相對于整個機器設備的發(fā)展趨勢是呈現(xiàn)下降趨勢的，也就是說，存量機器設備中的技術含量和技術水平作為時間的函數(shù)是一個遞減的函數(shù)。 事實上，很多早期的進口機器設備已經(jīng)在機器設備生產(chǎn)國被淘汰了，取而代之的是技術性能更為先進的更新?lián)Q代型機器設備，如果機器設備一旦在技術上被淘汰，其市場價格就會大幅度下降。不可否認的是，在上世紀，機器設備的技術領先一直是美國等發(fā)達國家(國外)處于優(yōu)勢，新技術的傳遞一般是從國外傳遞到國內(nèi)。我國的進口機器設備大都來自這些經(jīng)濟技術較為發(fā)達的國家，當這些國家的技術進步周期越來越短，機器設備更新速度越來越快時，國內(nèi)價格指數(shù)作為時間的函數(shù)是一個遞增的函數(shù)，國產(chǎn)存量機器設備中的技術含量和技術水平作為時間的函數(shù)是一個遞減的函數(shù)，而進口存量機器設備中的技術含量和技術水平相對于同一區(qū)間的時間變化，則有更大的遞減幅度。如下圖： 圖注：含有一定技術含量和技術水平的進口機器設備在國內(nèi)外的隨著時間的變化其內(nèi)涵技術含量和技術水平同整體社會技術含量和技術水平的差異的比較。 在采用國內(nèi)同類設備價格指數(shù)與采用生產(chǎn)國的價格指數(shù)得到的評估結果存在差異時，首先應該根據(jù)分析生產(chǎn)國的價格指數(shù)的走勢與國內(nèi)類似生產(chǎn)線的價格走勢存在差異的原因，分析判斷形成差異的因素。 采用國內(nèi)同類設備價格指數(shù)得到重置成本體現(xiàn)的是進口設備購進時國產(chǎn)設備的價格水平，這一價格水平和進口機器設備因技術含量和技術水平的差異，其本身價格是存在一定差異的。理論上可以考慮技術進步、國內(nèi)外技術含量和技術水平的差異率，進而調(diào)整委估進口機器設備的重置成本。 采用合理的方案將造成差異的因素數(shù)據(jù)化，對相關因素進行合理的調(diào)整。相信最終得到的評估結果應該是趨向一致，即趨近于客觀存的公允價值。如果得出的結果差異不在合理范圍之內(nèi)或者說甚至相反的，那么很有可能是有參數(shù)未考慮全面，或者調(diào)整過程中出現(xiàn)錯誤。 四、評估進口機器設備本身的價值同評估具有進口機器設備功能的機器設備的價值的差異 在進口機器設備評估實務中，有時候未分清評估進口機器設備本身的價值同評估具有進口機器設備功能的機器設備價值的區(qū)別。不可否認的是，同國內(nèi)同類（類似）機器設備相比，進口機器設備可能還存在品牌，精度、耐用性和美譽度等優(yōu)勢，這些參數(shù)都應該作為考慮的因素，在評估操作中根據(jù)實際情況進行相應的調(diào)整。 我們認為資產(chǎn)的公允價值是客觀存在的，重置成本的客觀價值也是客觀存在的，資產(chǎn)評估的目的就是為了獲取資產(chǎn)的公平市場價值。 因此，無論采用何種評估方法，無論是利用國產(chǎn)同類（類似）機器設備價格指數(shù)還是利用生產(chǎn)國價格指數(shù)評估進口機器設備，只要充分考慮了各種相關因素并經(jīng)過合理的調(diào)整，所獲取的資產(chǎn)評估結果應該是趨于客觀存在的公允價值。 （本文來自《中國資產(chǎn)評估》2015年第11期）

企業(yè)并購評估丨非上市公司并購的通常步驟

非上市公司并購與上市公司并購的流程是大不相同的。這里介紹一下非上市公司并購的幾個步驟。但不同性質(zhì)的企業(yè)在進行這幾個步驟時要求都有差別，這里要特別加以注意。 一、制定并購方案 二、發(fā)出意向并購書 一份意向書一般包含以下條款： 1.意向書的買賣標的 2.對價 3.時間表 4.先決條件 5.擔保和補償 6.限制性的保證 7.雇員問題和退休金 8.排他性交易 9.公告與保密 10.費用支出 11.沒有法律約束力（注：排他性交易與保密的規(guī)定有時具有法律的約束力） 三、核查資料 1.被并購方同意并購，并購方就需進一步對被并購方的情況進行核查，以進一步確定交易價與其他條件。 2.此時并購方要核查的主要是被并購方的資產(chǎn)，特別是土地權屬等的合法性與正確數(shù)額、債權債務情況、抵押擔保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對公司一旦被并購時其價款、抵押擔保、與證券相關的權利如認股權證等的條件會發(fā)生什么樣的變化等。 3.核查這些情況時，會計師與律師在其中的作用十分重要。由于被并購方同意并購，在進行上述內(nèi)容核查時，一般都會得到并購方的認真配合。 4.被并購方如是國有企業(yè)，則在其同意被并購且取得了必要的批準同意后，還必須要通過正規(guī)的資產(chǎn)評估機構對其資產(chǎn)進行評估。不評估不能出售。 5.集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無此要求。 四、談判 1.談判主要涉及并購的形式（是收購股權，還是資產(chǎn)，還是整個公司），交易價格、支付方式與期限、交接時間與方式、人員的處理、有關手續(xù)的辦理與配合、整個并購活動進程的安排、各方應做的工作與義務等重大問題，是對這些問題的具體細則化，也是對意向書內(nèi)容的進一步具體化。具體后的問題要落實在合同條款中，形成待批準簽訂的合同文本。 2.交易價格除國營企業(yè)外，均由并購雙方以市場價格協(xié)商確定，以雙方同意為準。國營企業(yè)的交易價格則必須基于評估價，在此基礎上確定，以達到增值或保值的要求。 3.支付方式一般有現(xiàn)金支付，以股票（股份）換股票（股份）或以股票（股份）換資產(chǎn)，或不付一分現(xiàn)金而全盤承擔并購方的債權債務等方式。 4.支付期限有一次性付清而后接管被并購方，也有先接管被并購方而后分批支付并購款。 五、并購雙方形成決議，同意并購 1.談判有了結果且合同文本已擬出，這時依法就需要召開并購雙方董事會，形成決議。 決議的主要內(nèi)容包括： (1)擬進行并購公司的名稱； (2)并購的條款和條件； (3)關于因并購引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明； (4)有關并購所必須的或合適的其他條款。 2.形成決議后，董事會還應將該決議提交股東大會討論，由股東大會予以批準。 (1)在股份公司的情況下，經(jīng)出席會議的股東所持表決權的三分之二以上股東同意，可以形成決議。 (2)在私人企業(yè)中、外商投資企業(yè)的情況下，該企業(yè)董事會只要滿足其他企業(yè)章程規(guī)定的要求，即可形成決議。 (3)在集體企業(yè)的情況下，則由職工代表大會討論通過。 六、簽訂并購合同 1.企業(yè)通過并購決議，同時也會授權一名代表代表企業(yè)簽訂并購合同。 2.并購合同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來某個日期完成，但在所簽署的合同生效之后買方即成為目標公司所有者，自此準備接管目標公司。 3.合同生效的要求，除合同本身內(nèi)附一定的生效條件要求必須滿足外。 (1)在目標公司是私人企業(yè)、股份制企業(yè)的情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律效力； (2)在國有小型企業(yè)的情況下，雙方簽署后還需經(jīng)國有小型企業(yè)的上一級人民政府審核批準后方能生效。 (3)在外商投資企業(yè)的情況下，則須經(jīng)原批準設立外商投資企業(yè)的機關批準后方能生效； (4)在集體企業(yè)的情況下，也須取得原審批機關的批準后方能生效。 七、完成并購 1.并購合同生效后，并購雙方要進行交換行為。 2.并購方要向目標公司支付所定的并購費（一次或分批付清），目標公司需向并購方移交所有的財產(chǎn)、賬表。 3.股份證書和經(jīng)過簽署的將目標公司從賣方轉(zhuǎn)到買方的文件將在會議上由目標公司的董事會批準以進行登記，并加蓋戳記。 4.公司的法定文件、公司注冊證書、權利證書、動產(chǎn)的其他相關的完成文件都應轉(zhuǎn)移給買方，任何可能需要的其他文件如債券委托書、公司章程細則等都應提交并予以審核。 5.買方除照單接受目標公司的資產(chǎn)外，還要對目標公司的董事會和經(jīng)理機構進行改組，對公司原有職工重新處理。 6.買方可能還需要向目標公司原有的顧客、供應商和代理商等發(fā)出正式通知，并在必要時安排合同更新事宜。 7.此外，買方還需到工商管理部門完成相應的變更登記手續(xù)，如更換法人代表登記，變更股東登記等。 至此，整個一個企業(yè)并購行為基本完成。

馳名商標的價值評估方法

首先需要強調(diào)一點，這里的馳名商標不是特指被認定的馳名商標，而是包括所有市場知名度比較高的商標。 對于馳名商標的價值評價，各個國家或機構常有不同的方法，因此所得出的價值額也有一定差異。世界馳名商標的價值評價是一項全新而又復雜的技術，是利用一系列指標體系進行綜合評價的，否則人們很難相信近乎天文數(shù)字的馳名商標價值。評估機構一般使用“收益現(xiàn)值法”、“重置成本法”、“市場結構法”，美國Inter-brand（蘭道）公司對世界馳名商標價值的評價方法很是獨特，使得我們公司的老總自己都可以對商標進行大致的評估，其評估方法分為以下兩大步驟： (一)對馳名商標所得利潤進行分解 這里，首先應確定馳名商標商品賺得的利潤額，然后再去分析非商標商品可能產(chǎn)生的利潤額，從而計算出與商標有關的利潤額。這里還需要估算出由商標帶來的銷售額的成本，然后假定一項不受商標注冊保護商品的資本凈利潤率為5%，由此可在利潤額中減去這部分成本，再減去稅款，剩下的就是與商標有關的凈利潤。例如，某公司馳名商標商品銷售為100億美元，成本為80億美元，利潤為20億美元。假定非商標商品凈利潤率為5%，那么非商標商品獲得的凈利潤為：80x5%=4億美元;再假定應付稅款為5億美元，最后這個馳名商標的凈利潤則為：20-4-5=11億美元。 (二)根據(jù)商標實力推算出倍數(shù)，再乘以商標凈利潤額，從而得出商標價值。商標實力的倍數(shù)表現(xiàn)，需要分析商標的7項內(nèi)容 (1)領導力：商標影響市場的能力。 (2)生存力：商標的穩(wěn)定性。 (3)市場力：商標的交易環(huán)境。 (4)輻射力：商標超過地理和文化邊界的能力。 (5)趨勢力：商標對行業(yè)發(fā)展方向的導向及影響力。 (6)支持力：商標交流的有效性，信息溝通的順暢性。 (7)保護力：商標擁有者的合法權利，即為注冊商標的保護能力。 商標越走紅，馳名商標的知名度越高，運用于利潤的倍數(shù)就越高。商標實力倍數(shù)一般從6~20之間不等。上例中已計算出該商標凈利潤為11億美元，如果推算出該商標實力倍數(shù)為6，那么這一馳名商標的價值則為：11x6=66億美元。1994年，“可口可樂”商標實力倍數(shù)最高，為18.9；“可口可樂”商標曾連續(xù)3年獲得馳名商標中最高的實力倍數(shù)。對于一般的企業(yè)來講可以以10作為一般的評估。

佩戴戒指有何講究

佩戴戒指有何講究 戒指一般不宜隨便亂戴，按習俗它戴在各個手指上所表示的含義不一樣，這是一種沉默的語言，也是一種訊號和標志，所以在佩戴時要細心考慮，以免鬧出笑話。 大拇指上一般不戴戒指，如戴即表示正在尋覓對象；戴在食指上表示想求婚；戴在中指上表示已訂婚或已有對象；戴在無名指上表示已訂婚或已結婚；戴在小指上表示獨身主義或已離婚。有人用更簡單的“追、求、訂、婚、離”五個字說明將戒指分別戴在5個手指上的含義和暗示。 翡翠與服飾的搭配 翡翠是深受華人社會喜愛的珠寶，翠綠柔潤的翡翠除了給人溫柔嫻熟的美感外，還能給人安詳?shù)母杏X。在較為隆重的場合，翡翠首飾與鉆石是很好的組合，兩者可相得益彰，給人富貴華麗之感。從一般意義上說，如果佩戴翡翠首飾，最好就不要佩戴祖母綠等綠色寶石首飾，否則兩者之間會產(chǎn)生顏色的比較問題，而影響總體的配合與美感。 此外，佩戴貴重寶石首飾，一般不要再同時戴由低檔雜玉或人造首飾做成的首飾，否則兩者材料上的比較會產(chǎn)生一種真真假假、不倫不類的感覺。 總之，珠寶與人體美的關系是較為復雜的，并沒有現(xiàn)成的放之四海皆適用的原則，最關鍵的是佩戴者的氣質(zhì)及佩戴目的。一般而言，人與珠寶的關系可歸納為對比和諧的關系。如果希望突出自己的個性或某些部分的美，可采用對比的方式加以強調(diào)和突出。相反，如果希望通過珠寶來產(chǎn)生某種平衡效果，則應注意珠寶與個性及環(huán)境等方面的協(xié)調(diào)。 珠寶首飾之間的搭配 除了珠寶與環(huán)境、珠寶與人的關系外，珠寶首飾之間仍然要講究一定的搭配。 鉆石可與各種寶石相配，但一般而言，帶了一件鑲有鉆石主石的首飾（耳飾除外），一般就不必佩戴其他大顆珍貴寶石首飾，否則會相互影響，分散注意力，影響總體的美感。如希望佩戴多件首飾，則鉆石最好與冷色系的寶石相配，如戴鉆石戒指，配珍珠項鏈，或K金項鏈配藍寶石的吊墜。? 鉆石套裝通常是很受歡迎的組合，可適合各種較為隆重的場合。 珠寶首飾與手型、腳型的配合 戒指是很重要的珠寶首飾。戒指和手指的配合同樣能產(chǎn)生意想不到的效果。? 手指豐滿修長的人：戒指的選擇范圍較廣，限制也較少，其佩戴主要和環(huán)境服裝相宜即可。? 手指粗短且較豐滿的人：不應戴過寬過窄邊的戒指。質(zhì)地柔和的弧面寶石及橢圓形寶石鑲嵌的、中等大小的戒指也許是合適的，翡翠與戒指也是一種較好的選擇。 手指較瘦而長的人：忌戴大的、棱角分明的戒指。原形、窄邊、淺色系列的戒指是最好的選擇。? 個性堅強并希望自己權威性的男性，戴一些方型、邊較寬的鑲嵌鉆石或深色寶石戒指是有效的（應注意手型）。? 一些希望突出自己干練風格的女性，戴一些棱角分明、幾何形態(tài)清晰、線條簡單的鑲嵌寶石戒指也會有很好的效果。? 　 手臂圓潤修長的人：戴上質(zhì)量較好的玉手鐲能增加其嫵媚。? 手臂修長較瘦的人 ：戴上較細小的組合手鐲（可戴兩個）則有一定的平衡作用。手臂太豐滿的人不宜戴手鐲。? 時下，有人喜歡在腿上戴K金腳鏈。實際上，如果腿不是很修長漂亮的話，戴腳鏈并沒有好的裝飾效果，特別是腿短而豐滿的人，戴腳鏈只會增加缺陷的突出程度。