企業(yè)并購評(píng)估丨非上市公司并購的通常步驟

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2022-02-11

非上市公司并購與上市公司并購的流程是大不相同的。這里介紹一下非上市公司并購的幾個(gè)步驟。但不同性質(zhì)的企業(yè)在進(jìn)行這幾個(gè)步驟時(shí)要求都有差別，這里要特別加以注意。一、制定并購方案二、發(fā)出意向并購書一份意向書一般包含以下條款： 1.意向書的買賣標(biāo)的 2.對(duì)價(jià) 3.時(shí)間表 4.先決條件 5.擔(dān)保和補(bǔ)償 6.限制性的保證 7.雇員問題和退休金 8.排他性交易 9.公告與保密 10.費(fèi)用支出 11.沒有法律約束力（注：排他性交易與保密的規(guī)定有時(shí)具有法律的約束力）三、核查資料 1.被并購方同意并購，并購方就需進(jìn)一步對(duì)被并購方的情況進(jìn)行核查，以進(jìn)一步確定交易價(jià)與其他條件。 2.此時(shí)并購方要核查的主要是被并購方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與正確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購時(shí)其價(jià)款、抵押擔(dān)保、與證券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)股權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。 3.核查這些情況時(shí)，會(huì)計(jì)師與律師在其中的作用十分重要。由于被并購方同意并購，在進(jìn)行上述內(nèi)容核查時(shí)，一般都會(huì)得到并購方的認(rèn)真配合。 4.被并購方如是國有企業(yè)，則在其同意被并購且取得了必要的批準(zhǔn)同意后，還必須要通過正規(guī)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。不評(píng)估不能出售。 5.集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無此要求。四、談判 1.談判主要涉及并購的形式（是收購股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司），交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題，是對(duì)這些問題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。具體后的問題要落實(shí)在合同條款中，形成待批準(zhǔn)簽訂的合同文本。 2.交易價(jià)格除國營企業(yè)外，均由并購雙方以市場(chǎng)價(jià)格協(xié)商確定，以雙方同意為準(zhǔn)。國營企業(yè)的交易價(jià)格則必須基于評(píng)估價(jià)，在此基礎(chǔ)上確定，以達(dá)到增值或保值的要求。 3.支付方式一般有現(xiàn)金支付，以股票（股份）換股票（股份）或以股票（股份）換資產(chǎn)，或不付一分現(xiàn)金而全盤承擔(dān)并購方的債權(quán)債務(wù)等方式。 4.支付期限有一次性付清而后接管被并購方，也有先接管被并購方而后分批支付并購款。五、并購雙方形成決議，同意并購 1.談判有了結(jié)果且合同文本已擬出，這時(shí)依法就需要召開并購雙方董事會(huì)，形成決議。決議的主要內(nèi)容包括： (1)擬進(jìn)行并購公司的名稱； (2)并購的條款和條件； (3)關(guān)于因并購引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明； (4)有關(guān)并購所必須的或合適的其他條款。 2.形成決議后，董事會(huì)還應(yīng)將該決議提交股東大會(huì)討論，由股東大會(huì)予以批準(zhǔn)。 (1)在股份公司的情況下，經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上股東同意，可以形成決議。 (2)在私人企業(yè)中、外商投資企業(yè)的情況下，該企業(yè)董事會(huì)只要滿足其他企業(yè)章程規(guī)定的要求，即可形成決議。 (3)在集體企業(yè)的情況下，則由職工代表大會(huì)討論通過。六、簽訂并購合同 1.企業(yè)通過并購決議，同時(shí)也會(huì)授權(quán)一名代表代表企業(yè)簽訂并購合同。 2.并購合同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來某個(gè)日期完成，但在所簽署的合同生效之后買方即成為目標(biāo)公司所有者，自此準(zhǔn)備接管目標(biāo)公司。 3.合同生效的要求，除合同本身內(nèi)附一定的生效條件要求必須滿足外。 (1)在目標(biāo)公司是私人企業(yè)、股份制企業(yè)的情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律效力； (2)在國有小型企業(yè)的情況下，雙方簽署后還需經(jīng)國有小型企業(yè)的上一級(jí)人民政府審核批準(zhǔn)后方能生效。 (3)在外商投資企業(yè)的情況下，則須經(jīng)原批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)的機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方能生效； (4)在集體企業(yè)的情況下，也須取得原審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)后方能生效。七、完成并購 1.并購合同生效后，并購雙方要進(jìn)行交換行為。 2.并購方要向目標(biāo)公司支付所定的并購費(fèi)（一次或分批付清），目標(biāo)公司需向并購方移交所有的財(cái)產(chǎn)、賬表。 3.股份證書和經(jīng)過簽署的將目標(biāo)公司從賣方轉(zhuǎn)到買方的文件將在會(huì)議上由目標(biāo)公司的董事會(huì)批準(zhǔn)以進(jìn)行登記，并加蓋戳記。 4.公司的法定文件、公司注冊(cè)證書、權(quán)利證書、動(dòng)產(chǎn)的其他相關(guān)的完成文件都應(yīng)轉(zhuǎn)移給買方，任何可能需要的其他文件如債券委托書、公司章程細(xì)則等都應(yīng)提交并予以審核。 5.買方除照單接受目標(biāo)公司的資產(chǎn)外，還要對(duì)目標(biāo)公司的董事會(huì)和經(jīng)理機(jī)構(gòu)進(jìn)行改組，對(duì)公司原有職工重新處理。 6.買方可能還需要向目標(biāo)公司原有的顧客、供應(yīng)商和代理商等發(fā)出正式通知，并在必要時(shí)安排合同更新事宜。 7.此外，買方還需到工商管理部門完成相應(yīng)的變更登記手續(xù)，如更換法人代表登記，變更股東登記等。至此，整個(gè)一個(gè)企業(yè)并購行為基本完成。

非上市公司并購與上市公司并購的流程是大不相同的。這里介紹一下非上市公司并購的幾個(gè)步驟。但不同性質(zhì)的企業(yè)在進(jìn)行這幾個(gè)步驟時(shí)要求都有差別，這里要特別加以注意。

一、制定并購方案

二、發(fā)出意向并購書

一份意向書一般包含以下條款：

1.意向書的買賣標(biāo)的

2.對(duì)價(jià)

3.時(shí)間表

4.先決條件

5.擔(dān)保和補(bǔ)償

6.限制性的保證

7.雇員問題和退休金

8.排他性交易

9.公告與保密

10.費(fèi)用支出

11.沒有法律約束力（注：排他性交易與保密的規(guī)定有時(shí)具有法律的約束力）

三、核查資料

1.被并購方同意并購，并購方就需進(jìn)一步對(duì)被并購方的情況進(jìn)行核查，以進(jìn)一步確定交易價(jià)與其他條件。

2.此時(shí)并購方要核查的主要是被并購方的資產(chǎn)，特別是土地權(quán)屬等的合法性與正確數(shù)額、債權(quán)債務(wù)情況、抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對(duì)公司一旦被并購時(shí)其價(jià)款、抵押擔(dān)保、與證券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)股權(quán)證等的條件會(huì)發(fā)生什么樣的變化等。

3.核查這些情況時(shí)，會(huì)計(jì)師與律師在其中的作用十分重要。由于被并購方同意并購，在進(jìn)行上述內(nèi)容核查時(shí)，一般都會(huì)得到并購方的認(rèn)真配合。

4.被并購方如是國有企業(yè)，則在其同意被并購且取得了必要的批準(zhǔn)同意后，還必須要通過正規(guī)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。不評(píng)估不能出售。

5.集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無此要求。

四、談判

1.談判主要涉及并購的形式（是收購股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個(gè)公司），交易價(jià)格、支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合、整個(gè)并購活動(dòng)進(jìn)程的安排、各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題，是對(duì)這些問題的具體細(xì)則化，也是對(duì)意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。具體后的問題要落實(shí)在合同條款中，形成待批準(zhǔn)簽訂的合同文本。

2.交易價(jià)格除國營企業(yè)外，均由并購雙方以市場(chǎng)價(jià)格協(xié)商確定，以雙方同意為準(zhǔn)。國營企業(yè)的交易價(jià)格則必須基于評(píng)估價(jià)，在此基礎(chǔ)上確定，以達(dá)到增值或保值的要求。

3.支付方式一般有現(xiàn)金支付，以股票（股份）換股票（股份）或以股票（股份）換資產(chǎn)，或不付一分現(xiàn)金而全盤承擔(dān)并購方的債權(quán)債務(wù)等方式。

4.支付期限有一次性付清而后接管被并購方，也有先接管被并購方而后分批支付并購款。

五、并購雙方形成決議，同意并購

1.談判有了結(jié)果且合同文本已擬出，這時(shí)依法就需要召開并購雙方董事會(huì)，形成決議。

決議的主要內(nèi)容包括：

(1)擬進(jìn)行并購公司的名稱；

(2)并購的條款和條件；

(3)關(guān)于因并購引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明；

(4)有關(guān)并購所必須的或合適的其他條款。

2.形成決議后，董事會(huì)還應(yīng)將該決議提交股東大會(huì)討論，由股東大會(huì)予以批準(zhǔn)。

(1)在股份公司的情況下，經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上股東同意，可以形成決議。