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基于成本法的金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值

發(fā)布時(shí)間：

2023-06-27

近年來，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)崛起，數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵要素已經(jīng)形成共識(shí)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)的前提。 合理選擇評(píng)估方法 金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)依托實(shí)物載體而存在，儲(chǔ)存在一定介質(zhì)里；可被無限次共享且不會(huì)損耗；其價(jià)值具有易變性，會(huì)隨著使用次數(shù)增多和其精準(zhǔn)度的提高而提升；具有可加工性，可以被維護(hù)、更新、補(bǔ)充，但也能被刪除、合并、歸集。 構(gòu)建數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的關(guān)鍵問題在于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合理估值。數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值是促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)在市場(chǎng)中高效流通的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為新的關(guān)鍵生產(chǎn)要素的基礎(chǔ)性工作。在評(píng)估方法選擇上，評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的基本方法包括市場(chǎng)法、收益法、成本法。 市場(chǎng)法是根據(jù)相同或相似的數(shù)據(jù)資產(chǎn)的近期或往期成交價(jià)格，通過對(duì)比分析評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的方法。但當(dāng)前，金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易市場(chǎng)尚未形成一定市場(chǎng)規(guī)模，交易案例較少，相關(guān)交易價(jià)格、交易時(shí)間、交易條件等信息搜集比較困難。 收益法是通過預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)帶來的收益估計(jì)其價(jià)值。目前，通過金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)直接獲得收益的較少，有些金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)不是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中形成直接收益，直接預(yù)測(cè)收益有一定難度。 成本法是根據(jù)形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本進(jìn)行評(píng)估。盡管數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本隨市場(chǎng)變化具有一定波動(dòng)性，但分析數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值與其重置成本的相關(guān)程度，以成本法評(píng)估其價(jià)值存在一定合理性。 案例分析 A公司成立于2019年12月，是一家以云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)為基礎(chǔ)的金融科技公司。 選取A公司申報(bào)的科創(chuàng)金融項(xiàng)目?jī)?nèi)部采集的數(shù)據(jù)資源(以下簡(jiǎn)稱A公司金融數(shù)據(jù)要素)為評(píng)估對(duì)象；評(píng)估范圍為“A公司金融數(shù)據(jù)要素”項(xiàng)目下所內(nèi)采、外購(gòu)數(shù)據(jù)相關(guān)的已發(fā)生的歷史成本；評(píng)估基準(zhǔn)日是2022年12月31日。 A公司金融數(shù)據(jù)要素的成本統(tǒng)計(jì)分為數(shù)據(jù)資產(chǎn)獲取階段和數(shù)據(jù)資產(chǎn)研發(fā)階段。其中，獲取階段包括提供應(yīng)用服務(wù)、機(jī)器采集、程序爬蟲以及購(gòu)買取得。獲取階段發(fā)生的成本有購(gòu)買數(shù)據(jù)的價(jià)款、人工工資、差旅費(fèi)、材料費(fèi)、打印費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。數(shù)據(jù)資產(chǎn)研發(fā)階段包括數(shù)據(jù)導(dǎo)入和預(yù)處理、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析、數(shù)據(jù)挖掘，發(fā)生的成本有設(shè)備折舊、研發(fā)人員工資等。 采取行業(yè)回報(bào)率作為A公司金融數(shù)據(jù)要素的投資回報(bào)率。從wind數(shù)據(jù)庫(kù)中找到與案例公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)類型相同、規(guī)模相似的12家企業(yè)，并選取近三年數(shù)據(jù)資產(chǎn)回報(bào)率的平均數(shù)8%作為A公司金融數(shù)據(jù)要素的投資回報(bào)率R。 評(píng)估數(shù)據(jù)效用U包括數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α以及數(shù)據(jù)流通系數(shù)β。其中，考慮到金融數(shù)據(jù)要素的保密性與安全性，數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α通常由中國(guó)信息通信研究院云計(jì)算與大數(shù)據(jù)研究所進(jìn)行測(cè)算，信通院為“A公司金融數(shù)據(jù)要素”出具了數(shù)據(jù)質(zhì)量的白皮書，測(cè)算出其數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α為99.2%。數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α通常小于1。 關(guān)于數(shù)據(jù)流通系數(shù)β，數(shù)據(jù)資產(chǎn)按流通類型分為開放數(shù)據(jù)、公開數(shù)據(jù)、共享數(shù)據(jù)和非共享數(shù)據(jù)四類。如果企業(yè)只擁有非共享數(shù)據(jù)，那么數(shù)據(jù)流通系數(shù)β為0，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值也為0，說明數(shù)據(jù)雖有價(jià)值但不一定能成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)。 數(shù)據(jù)流通系數(shù)由a開放數(shù)據(jù)量、b公開數(shù)據(jù)量、c共享數(shù)據(jù)量和總數(shù)據(jù)量決定。 a、b、c分別為開放、公開和共享3種數(shù)據(jù)流通類型的傳播系數(shù)，非共享數(shù)據(jù)流通限制過強(qiáng)，對(duì)整體流通效率影響忽略不計(jì)；傳播系數(shù)、數(shù)據(jù)流通系數(shù)β通常小于1。 評(píng)估A公司金融數(shù)據(jù)流通效率時(shí)，一是通過可流通數(shù)據(jù)量占總數(shù)據(jù)量的比重確定數(shù)據(jù)對(duì)外開放共享程度。 二是考慮到不同類型數(shù)據(jù)影響范圍不同，將數(shù)據(jù)傳播系數(shù)按照數(shù)據(jù)類型進(jìn)行分類，通過查看網(wǎng)站訪問量測(cè)算具體數(shù)值。其中，A公司金融數(shù)據(jù)要素中的開放數(shù)據(jù)不一定對(duì)所有人公開，通過權(quán)限才能查看訪問。公開數(shù)據(jù)和共享數(shù)據(jù)的傳播系數(shù)計(jì)算同理。 由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)壟斷性不僅受限于所屬行業(yè)，還可能與其所處地域相關(guān)、價(jià)值實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)較多且評(píng)估過程復(fù)雜，如果判斷有難度可以忽略不計(jì)。此次采用專家打分法與層次分析法獲得A公司的壟斷系數(shù)Ι與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)δ。壟斷系數(shù)Ι與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)δ一般小于1。 此次評(píng)估以持續(xù)使用和公開市場(chǎng)為前提，結(jié)合委估對(duì)象實(shí)際情況，經(jīng)實(shí)施清查核實(shí)、實(shí)地查勘、市場(chǎng)調(diào)查、評(píng)定估算等評(píng)估程序，得出了A公司金融數(shù)據(jù)要素的評(píng)估值。 需各專業(yè)結(jié)構(gòu)合力 當(dāng)前，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)處于快速成長(zhǎng)期，但數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估還存在很大困難。 一方面，對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行精確的估值需要完善的數(shù)據(jù)市場(chǎng)作為前提。另一方面，數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的過程具有高度的不確定性，在當(dāng)前和未來時(shí)點(diǎn)的價(jià)值可能并不相同，在應(yīng)用和流通中可能發(fā)生價(jià)值增值。此外，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值與應(yīng)用場(chǎng)景緊密相關(guān)，不同應(yīng)用場(chǎng)景中的價(jià)值可能并不相同。 在A公司金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值過程中，在傳統(tǒng)成本法的基礎(chǔ)上采用了比較具體、可操作性強(qiáng)的模型，使用案例對(duì)估值模型進(jìn)行檢驗(yàn)。此方法是目前對(duì)于案例公司金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值較為合適的方法。但成本法也存在問題，如成本費(fèi)用與數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值關(guān)聯(lián)性的確定存在一定主觀性，評(píng)估公司很難單獨(dú)完成金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值測(cè)算，需各個(gè)相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)的配合與支持。

近年來，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)崛起，數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵要素已經(jīng)形成共識(shí)。數(shù)據(jù)資產(chǎn)化是數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)的前提。

合理選擇評(píng)估方法

金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)依托實(shí)物載體而存在，儲(chǔ)存在一定介質(zhì)里；可被無限次共享且不會(huì)損耗；其價(jià)值具有易變性，會(huì)隨著使用次數(shù)增多和其精準(zhǔn)度的提高而提升；具有可加工性，可以被維護(hù)、更新、補(bǔ)充，但也能被刪除、合并、歸集。

構(gòu)建數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的關(guān)鍵問題在于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合理估值。數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值是促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)在市場(chǎng)中高效流通的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)成為新的關(guān)鍵生產(chǎn)要素的基礎(chǔ)性工作。在評(píng)估方法選擇上，評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的基本方法包括市場(chǎng)法、收益法、成本法。

市場(chǎng)法是根據(jù)相同或相似的數(shù)據(jù)資產(chǎn)的近期或往期成交價(jià)格，通過對(duì)比分析評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的方法。但當(dāng)前，金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)的交易市場(chǎng)尚未形成一定市場(chǎng)規(guī)模，交易案例較少，相關(guān)交易價(jià)格、交易時(shí)間、交易條件等信息搜集比較困難。

收益法是通過預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)帶來的收益估計(jì)其價(jià)值。目前，通過金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)直接獲得收益的較少，有些金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)不是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中形成直接收益，直接預(yù)測(cè)收益有一定難度。

成本法是根據(jù)形成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本進(jìn)行評(píng)估。盡管數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本隨市場(chǎng)變化具有一定波動(dòng)性，但分析數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值與其重置成本的相關(guān)程度，以成本法評(píng)估其價(jià)值存在一定合理性。

案例分析

A公司成立于2019年12月，是一家以云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)為基礎(chǔ)的金融科技公司。

選取A公司申報(bào)的科創(chuàng)金融項(xiàng)目?jī)?nèi)部采集的數(shù)據(jù)資源(以下簡(jiǎn)稱A公司金融數(shù)據(jù)要素)為評(píng)估對(duì)象；評(píng)估范圍為“A公司金融數(shù)據(jù)要素”項(xiàng)目下所內(nèi)采、外購(gòu)數(shù)據(jù)相關(guān)的已發(fā)生的歷史成本；評(píng)估基準(zhǔn)日是2022年12月31日。

A公司金融數(shù)據(jù)要素的成本統(tǒng)計(jì)分為數(shù)據(jù)資產(chǎn)獲取階段和數(shù)據(jù)資產(chǎn)研發(fā)階段。其中，獲取階段包括提供應(yīng)用服務(wù)、機(jī)器采集、程序爬蟲以及購(gòu)買取得。獲取階段發(fā)生的成本有購(gòu)買數(shù)據(jù)的價(jià)款、人工工資、差旅費(fèi)、材料費(fèi)、打印費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。數(shù)據(jù)資產(chǎn)研發(fā)階段包括數(shù)據(jù)導(dǎo)入和預(yù)處理、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析、數(shù)據(jù)挖掘，發(fā)生的成本有設(shè)備折舊、研發(fā)人員工資等。

采取行業(yè)回報(bào)率作為A公司金融數(shù)據(jù)要素的投資回報(bào)率。從wind數(shù)據(jù)庫(kù)中找到與案例公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)類型相同、規(guī)模相似的12家企業(yè)，并選取近三年數(shù)據(jù)資產(chǎn)回報(bào)率的平均數(shù)8%作為A公司金融數(shù)據(jù)要素的投資回報(bào)率R。

評(píng)估數(shù)據(jù)效用U包括數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α以及數(shù)據(jù)流通系數(shù)β。其中，考慮到金融數(shù)據(jù)要素的保密性與安全性，數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α通常由中國(guó)信息通信研究院云計(jì)算與大數(shù)據(jù)研究所進(jìn)行測(cè)算，信通院為“A公司金融數(shù)據(jù)要素”出具了數(shù)據(jù)質(zhì)量的白皮書，測(cè)算出其數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α為99.2%。數(shù)據(jù)質(zhì)量系數(shù)α通常小于1。

關(guān)于數(shù)據(jù)流通系數(shù)β，數(shù)據(jù)資產(chǎn)按流通類型分為開放數(shù)據(jù)、公開數(shù)據(jù)、共享數(shù)據(jù)和非共享數(shù)據(jù)四類。如果企業(yè)只擁有非共享數(shù)據(jù)，那么數(shù)據(jù)流通系數(shù)β為0，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值也為0，說明數(shù)據(jù)雖有價(jià)值但不一定能成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)流通系數(shù)由a開放數(shù)據(jù)量、b公開數(shù)據(jù)量、c共享數(shù)據(jù)量和總數(shù)據(jù)量決定。

a、b、c分別為開放、公開和共享3種數(shù)據(jù)流通類型的傳播系數(shù)，非共享數(shù)據(jù)流通限制過強(qiáng)，對(duì)整體流通效率影響忽略不計(jì)；傳播系數(shù)、數(shù)據(jù)流通系數(shù)β通常小于1。

評(píng)估A公司金融數(shù)據(jù)流通效率時(shí)，一是通過可流通數(shù)據(jù)量占總數(shù)據(jù)量的比重確定數(shù)據(jù)對(duì)外開放共享程度。

二是考慮到不同類型數(shù)據(jù)影響范圍不同，將數(shù)據(jù)傳播系數(shù)按照數(shù)據(jù)類型進(jìn)行分類，通過查看網(wǎng)站訪問量測(cè)算具體數(shù)值。其中，A公司金融數(shù)據(jù)要素中的開放數(shù)據(jù)不一定對(duì)所有人公開，通過權(quán)限才能查看訪問。公開數(shù)據(jù)和共享數(shù)據(jù)的傳播系數(shù)計(jì)算同理。

由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)壟斷性不僅受限于所屬行業(yè)，還可能與其所處地域相關(guān)、價(jià)值實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)較多且評(píng)估過程復(fù)雜，如果判斷有難度可以忽略不計(jì)。此次采用專家打分法與層次分析法獲得A公司的壟斷系數(shù)Ι與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)δ。壟斷系數(shù)Ι與風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)δ一般小于1。

此次評(píng)估以持續(xù)使用和公開市場(chǎng)為前提，結(jié)合委估對(duì)象實(shí)際情況，經(jīng)實(shí)施清查核實(shí)、實(shí)地查勘、市場(chǎng)調(diào)查、評(píng)定估算等評(píng)估程序，得出了A公司金融數(shù)據(jù)要素的評(píng)估值。

需各專業(yè)結(jié)構(gòu)合力

當(dāng)前，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)處于快速成長(zhǎng)期，但數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估還存在很大困難。

一方面，對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行精確的估值需要完善的數(shù)據(jù)市場(chǎng)作為前提。另一方面，數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的過程具有高度的不確定性，在當(dāng)前和未來時(shí)點(diǎn)的價(jià)值可能并不相同，在應(yīng)用和流通中可能發(fā)生價(jià)值增值。此外，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值與應(yīng)用場(chǎng)景緊密相關(guān)，不同應(yīng)用場(chǎng)景中的價(jià)值可能并不相同。

在A公司金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值過程中，在傳統(tǒng)成本法的基礎(chǔ)上采用了比較具體、可操作性強(qiáng)的模型，使用案例對(duì)估值模型進(jìn)行檢驗(yàn)。此方法是目前對(duì)于案例公司金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值較為合適的方法。但成本法也存在問題，如成本費(fèi)用與數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值關(guān)聯(lián)性的確定存在一定主觀性，評(píng)估公司很難單獨(dú)完成金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值測(cè)算，需各個(gè)相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)的配合與支持。